民國時期，於水村是一位年輕有爲的畫家，過着寄情山水的生活。因偶然的機會結識了歌女桃枝，兩人陷入熱戀，後因誤會導致分手。桃枝賭氣答應某老闆的求婚，嫁與他作妻。在兩人的結婚喜筵上，老闆夫人大鬧喜堂，多虧水村出面自認，化解了局面。
不能忘情的桃枝追隨病重的水村來到船上，恰逢渡船起火，桃枝與水村調換衣服，使水村被解救婦孺的小船載走，自己卻被燒死在火中。
得救後的水村沉浸在傷痛中不能自拔。
偶然看到一齣劇《滿江紅》，講的正是一女與情郎易裝救人的故事，不能自已，遂逐夜追看，緬懷與桃枝的感情，終於因傷痛過度，抑鬱中死去。
《滿江紅》是民國時期作家張恨水創作的現代長篇小說，民國22年首次出版，現已改編爲電視劇《紅粉世家》。
作者在男人的角度描寫男女之間的感情，用細膩的手法將男男女女跌宕起伏的心理活動描寫得生動、活潑。 張恨水筆下的愛情，是植根於世俗煙火中的普通男女的愛情，是一種凡俗人生的愛情故事。
張恨水生活在中國社會轉型的時代，現代性與保守性的相互衝突與融合在他的身上得到了集中展示。張恨水將這些特性毫無保留的注入他筆下的人物形象尤其是文士形象身上。
