雪山凶靈的故事一般有兩種解釋，一種就是認為這一切確實都是麻裡的鬼魂做的，她含恨而死，把所有的怨恨都怪在了三個男人身上。他們所呆的小屋也是麻裡的鬼魂所造，然後一個個殺死。而女主因為對麻裡的愧疚和一開始的阻止，所有麻裡沒有殺死女主。
第二個解釋是女主的精神分裂，女主因為好友麻裡的死，而產生了兩個人格，一個是自己，另一個就是麻裡。
她在玩“四角遊戲”的時候，一個人扮演了兩個人的角色，讓“四角遊戲”能成功地進行。在三個男人一個個死時，尤其是最後一個男青年死時，錄影帶並沒有拍到女主，只是拍到了殺男青年的“麻裡的鬼魂”。小屋不見，也可以解釋為小屋是女主的自我幻想。甚至在最後救援隊問她時，也沒有說出自己是叫什麼。之前的那些經歷也只是女主一人告訴救援隊的，真或者假只有她自己一人知道。
在《雪山凶靈》的故事裡，很多分析都把故事一開始男青年在火車站聽這個故事的開頭給忽略了。
男青年和故事裡的女主有著相似的境遇，同樣困在一個地方，出現了一個原本沒有的“人”。所以說黑衣男人是否存在呢還只是男青年自己也是精神分裂，想象出了這樣一個黑衣男人而這個雪山凶靈的故事，其實只是他自己說給自己聽的。
